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　　【人形机械人】量产渐行渐近，沉点保举量产确定性高的机械人焦点标的26年财产链最大变化正在于T链V3发布&量产：26Q1将是特斯拉V3机械人发布&财产链订单+量纲确定的主要事务窗口，催化确定性较强。同时跟着机械人量产渐行渐近，财产链逐渐缩圈，看好具备确定性的T链焦点标的。此外国产物牌无望连续上市，国内机械人尺度化逐渐成立，2025年12月26日工信部人形机械人尺度化委会成立，意味着国产机械人系统逐渐正轨；头部企业方面，宇树已完成上市，无望率先上市，此外智元、银河通用等也正在积极推进本钱市场历程，催化全体机械人板块。关心T链确定性标的：【恒立液压】【三花智控】【拓普集团】【浙江荣泰】；谐波用量预期上修：【绿的谐波】【斯菱智驱】；工致手板块【德昌电机控股】【新坐标】【征和工业】；宇树链焦点【首程控股】【美湖股份】。

　　AI巨头本钱开支撑续加码，办事器出货量预期持续上修。Google Gemini3的超预期表示拉动市场对TPU办事器关心度，将来Google TPU办事器无望从自用转向外售，出货量预期持续提拔。光模块为算力Sacle Out焦点组件，一方面，英伟达办事器将向Rubin架构演进，提出了更高的信号传输带宽需求；另一方面，谷歌TPU办事器出货量预期提拔，也将带动光模块需求持续上修。光模块过往为劳动稠密型财产，截至2024岁尾，二者出产人员别离占比66%和83%。我们判断跟从①手艺升级②需求快速放量③海外扩产三大成长趋向，光模块范畴引入从动化设备为必然趋向。光模块耦合设备关心【罗博特科】，AOI检测设备关心【奥特维】【天准科技】【快克智能】，贴附设备关心【博众精工】，从动化拆卸设备关心【凯格精机】，光纤阵列单位（FAU）关心【杰普特】。

　　1。保举组合：北方华创、三一沉工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。

　　【半导体设备】长鑫发布招股书，看好本钱开支上行&设备国产化率提拔2025年12月30日所官网显示长鑫科创板IPO申请受理，本次IPO募投项目打算总投资345亿元，拟利用募集资金295亿元，次要用于存储器晶圆制制量产线手艺升级项目、DRAM存储器手艺升级项目以及动态随机存取存储器前瞻手艺研究取开辟项目，我们认为此轮先辈制程本钱开支撑续上行，叠加设备国产化率不竭提拔，国产半导体设备本身送来汗青性成长机缘，新签定单增速或跨越30%，无望达到50%+。投资：（1）前道制程：刻蚀+薄膜堆积设备北方华创、中微公司，量测设备中科飞测、精测电子，薄膜堆积设备拓荆科技、迈为股份、微导纳米、晶盛机电等。（2）后道测试：华峰测控、长川科技。（3）先辈封拆：晶盛机电、迈为股份、华海清科、盛美上海、芯源微、德龙激光、富家激光等。

　　AI数据核心扶植带来大量用电需求，且对电力的靠得住性、不变性提出较高要求。因为美国电网根本设备大部门曾经达到利用周期末期，美国科技巨头选择自行投资扶植如核电、地热、其他可再生能源、燃油和燃气等发电设备以获取不变靠得住的电力。此中，燃气轮机发电具备扶植周期快、电力输出不变、发电资本要求低等特点，无望成为短期内最优的数据核心供电处理方案。全球燃气轮机市场次要由美国西门子、GE、三菱沉工、卡特彼勒（子公司索拉）等从导，国产替代空间较大，关心国产物牌替代潜力：①杰瑞股份：公司已取西门子、贝克休斯、川崎签定合做和谈，具有充脚的燃机产能，且公司曾经拿到美国头部AI厂商2亿美金+发电机组订单，无望较快兑现业绩。②豪放科技：次要产物为燃气轮灵活力缸体取环类零件，下旅客户包罗西门子、GE、三菱等燃气轮机龙头企业，燃机正在手订单丰满。③应流股份：次要产物为高温合金叶片，燃机零部件中壁垒最高环节，两机营业已起头贡献业绩，将来份额提拔空间大。④联德股份：公司为卡特彼勒燃气轮机+柴油机铸件供应商，将间接受益。